季度单季，受电价下调分影响，营收降，毛利率降个百分点至，净利润环比降，单季元。 电力主业盈利下降，金融资产盈利突出。年受利用小时下滑及电价下调影响，电力主业净利润同比下降至亿元，对应约元；公司下属非电资产短期盈利贡献突出，南粤银行获得分红投资收益亿元，约合元；而国投电力、中国平安及伊利股份等交易性金融资产获得亿元利润，约合元，非电资产合计贡献元，占总收益；另外土地转让收入获利约亿元。 甲湖湾核准开启跨越式发展之路。年月陆丰甲湖湾电厂新建工程（2×1,000MW）获广东省发改委核准批复，本次核准的甲湖湾电厂（2×1,000MW）总投资88.3亿元，项目资本金由公司自筹解决，预计将于2017年建成投产。目前公司全资控股装机规模为1,518MW，甲湖湾项目投产后，公司装机规模有望提升132%，电力主业将实现跨越式发展。 "宝新金控"雏形初现，客商银行助力成长。公司将在做大做强新能源电力的同时，全力构建涵盖银行、证券、基金、投资、保险的大金融平台，打造培育"宝新金控"金融产业集群，并决定增加不超过10亿元的自有资金进行证券投资，实现金融板块与电力板块的良性互动发展。同时2014年12月广东省政府致函银监会，商请银监会支持客商银行筹建事宜，客商银行有望于2015年获得核准，同时结合公司在投资南粤银行经验和丰厚收益，我们认为客商银行有望成为公司未来重要增长点。 
    风险提示。广东省核准火电较多，未来西南水电和本地核电投产或致利用小时压力较大；荷树园机组电价相对较高。 盈利预测及估值。公司年业绩基本符合预期，我们维持年盈利预测元，并新增年盈利预测元（年考虑金融投资收益贡献下降，年考虑甲湖湾电厂投产；若假设电价自年季度下调元，对应业绩为元），对应年复合增速。近几年公司现金股利支付维持左右的较高水平，股息率逾；此外后续民营银行若获批也有望增强公司估值弹性，给予年倍，对应目标价元，维持"买入"评级。