前三季度实现每股收益0.54 元，好于我们预期。前三季度，公司实现销售收入46.0 亿元，同比增长73.1％；实现利润总额12.0 亿元，同比增长231％。
    归属于上市公司的净利润9.3 亿元，同比增长245％，折合每股收益0.54 元，好于我们的预期。
     发电及土地业务双丰收。受益于去年下半年新投产的荷树园三期机组（60 万千瓦），以及转让梅县房地产资产并收到部分土地转让款，从而带来公司前三季度收入大幅增长73%；与此同时，三季度国内电煤价格大幅回落，秦皇岛5500 大卡煤价跌至530 元/吨，跌幅达12%，使得公司燃料成本减少，公司综合毛利率提升至36%，发电和土地业务获得双丰收。
     电价调整影响有限，全年业绩仍然乐观。近期，发改委下发了燃煤电厂电价调整文件，根据媒体报道，广东地区下调1.9 分左右，预计影响公司4 季度业绩0.3 亿元，但由于公司除尘和脱硝达标后，可以获得0.4 分的环保电价，且目前煤炭价格较三季度平均下跌近30 元/吨，预计增加四季度业绩0.2 亿元，基本覆盖了本次电价调整的影响，因此，公司全年业绩仍然乐观。
     甲湖湾基地持续推进，未来发展广阔。根据战略规划，公司退出房地产业务，未来将更为专注于电力主业。目前，陆丰甲湖湾2×100 万千瓦机组项目可研已通过审查，申报核准工作有序进行，未来将建设8×100 万千瓦机组，154 万千瓦风电，是公司现有装机规模的6 倍，成长空间广阔。
     维持“强烈推荐”评级。按照目前的电煤价格水平，并考虑本次电价调整和年底的煤电联动，我们调整13～15 年每股收益为0.74、0.65、0.69 元，对应估值7-8 倍PE，未来甲湖湾基地的启动将谱写公司高速发展的新篇章，我们看好公司长远的发展，维持“强烈推荐”投资评级，目标价6.5 元。
     风险提示：动力煤价格大幅反弹，电力需求恢复低于预期，金融市场低迷。