碳四原料供应有保障。齐翔腾达依托于中国石化齐鲁分公司、中国石化青岛炼化。
    齐鲁石化、青岛炼化每年可分别向公司提供20 万吨、60 万吨以上的碳四原料。
    甲乙酮全球龙头，盈利稳定。齐翔腾达目前具备的甲乙酮年产能达到14 万吨，占全球名义产能比例达9.0%，产品实际市场占有率在16%左右，未来公司将新增4万吨甲乙酮产能，实际有效产能可达到23 万吨，处于全球龙头地位。
    项目投产带来公司内生增长。公司目前有较多的在建项目，包括4 万吨甲乙酮项目、低碳烷烃脱氢项目、煤制气项目等。以上项目建成将带来公司内生式业绩的不断增长。我们认为公司未来将进一步延伸产业链，发展下游产品的深加工业务。
    期待外延式并购完成。齐翔腾达拟通过增发及支付现金收购齐鲁科力99%股权，收购完成后将增厚公司净利润19%。我们预计该收购有望在年内完成。公司年报指出要借助资本市场平台拓展经营规模，向资本外延扩张战略转移。我们认为未来公司还将进行外延式并购。
    盈利预测与投资评级。目前公司在建项目较多，全部建成投产后将带来公司产能及业绩的大幅增长， 同时外延式收购也将直接增厚公司业绩。我们预计公司2015~2016 年EPS 分别为0.73、1.30 元（按照发行完成后6.01 亿股本计算），按照2016 年EPS 以及24 倍PE，我们给予公司31.20 元的目标价，维持“增持”评级。
    不确定性因素。原油价格大幅波动的风险；油气下游需求及上游勘探开发投资变动的风险；客户集中度较高的风险。