齐翔腾达产业链近两年不断完善，已经从单纯的甲乙酮企业扩展为全面的C4深加工企业，现在拥有甲乙酮22 万吨、顺酐10 万吨，顺丁胶5 万吨、丁二烯15 万吨、异辛烷20 万吨，并且预计未来还将投产45 万吨烯烃综合利用的下游产品，产业链一体化优势将逐步显现。
    公司公告以8.7 亿元收购国内催化剂龙头企业齐鲁科力，其过去两年的净利润基本稳定在6000 万元左右，收购后15-17 年业绩承诺为7500、8700 和9850 万元，本次收购对应16 年盈利为10 倍PE。齐鲁科力作为我国石化催化剂的龙头企业，盈利能力很强，净利润率一直保持在20%左右，随着未来油品升级和石化原料轻质化程度的提升，催化剂领域新增需求增速很快，公司业务有望得到快速发展。
    财务预测与投资建议
    不考虑收购，我们预测今明两年公司每股收益为0.77、0.99 元，按照可比公司33 倍市盈率，给予目标价25.4 元，维持买入评级。如果收购完成按照业绩承诺，今明两年还可以增厚业绩0.19 和0.23 元。
    风险提示
    公司主要原料受油价影响较大，因此业绩预测存在较大不确定性