公司以产品和渠道为长，覆盖呼吸系统、心血管系统、内分泌系统等医用及家用级医疗器械领域，线下打通OTC 及医院多渠道，我们认为公司积极布局移动医疗，引入红杉、阿里健康、并购基金等合作方，有望借助多方力量盘活线上与线下资源形成闭环，打造大健康生态圈。维持盈利预测2015-2017年EPS 0.69/0.84/0.98 元，维持目标价62 元，维持增持评级。
    从产品平台到服务平台，“大医生”为线上枢纽。我们认为移动医疗痛点在医患资源粘性与盈利模式可持续性，而医云健康背靠公司雄厚的产品与渠道力，有望突破痛点。1）医生架构：“大医生”重点定位优质专家资源，以各省级顶尖三甲医院大主任为点，以各省一线城市大医生为线，以各省二三线城市以及县级市医生为面，形成由点到线到面的医生架构，靠医生对公司院线产品的使用获取认可（数据与流量具准确性和可靠性），以专家需求为重开发app 核心功能，通过“众筹模式”提升专家积极性，形成粘性；2）患者获取：聚焦线下，通过医生端及硬件销售扫描二维码获取，患者与医生面对面交流后再加入医云，对就诊医生可选择性关注与互动，“粉丝”模式更易形成粘性；3）盈利模式：目前主要通过销售硬件设备与耗材，以及提供咨询服务为主要盈利来源，依靠公司产品品牌力，盈利能力具可持续性。
    开放式平台，线下有望布局高端慢性病专科医院。2015 年，医云计划建立300-500 家云诊所，20 万+消费活跃用户，1500 名专业医生。
    未来，作为开放式平台，公司将继续引入细分领域合作方，并在线下布局高端慢性病专科医院，与医云结合，打造互联网O2O 服务平台。
    风险提示：医云地推进度低于预期；外延并购进度低于预期。