公司控股股东与阿里健康签订战略合作，共同开拓医疗健康市场，双方资源互补性强，长期来看双方整合可继续深化，提升战略价值。
    电商增长迅速，盈利能力持续改善。2015 年Q1 收入5.36 亿，同比增15.5%，净利1.09 亿，同比增15.3%，EPS0.20 元，符合我们预期。
    我们预计电商收入过亿，其中制氧机和血压计保持快速增长；血糖仪增长超30%；新品呼吸机有望在2015 年5 月CMEF（中国国际医疗器械博览会）上亮相推广，后续上市。毛利率41.90%，同比提升1.62pp，持续改善，得益于产品结构的调整。管理费用比同期增加48.4%，主要是研发费用增长所致，保证老产品更新换代，新品不断储备。公司预披露2015 年上半年净利润增长0-30%。
    携手阿里，打造“互联网+器械+医疗”大平台。近期公司公告，将与阿里健康在智能健康硬件领域全面合作，控股股东旗下万东医疗与阿里健康在医疗影像、阿里健康云医院平台全面合作，医云健康与阿里健康在医患互动、慢病管理、远程健康咨询全面合作，共同促进慢性病和常见病院内院外一体化管理，有望打造“互联网+器械+医疗”大平台。公司家用医疗器械产品线丰富，从血压、血糖、供氧到空气净化领域，均为线上热销品类，同时技术研发能力强，有望借助阿里健康的平台优势进一步切入移动医疗，加快慢病管理布局。
    风险提示：收购整合低于预期；外延进度低于预期。