点评：
    视觉中国定增拟募集5.8亿元用于补充流动资金。1）公司发布《非公开发行A股股票预案（修订稿）》，拟非公开发行股票从原计划的5808万-6671万股减少到3059万股，募集资金也从11.0亿-12.6亿元极少到5.8亿元；2）修订稿中股票发行对象有所减少，目前对象为常州产投、江苏武进国经、江苏慧德、东方证券、华泰柏瑞-东方证券-视觉中国资管计划和华泰柏瑞-视觉中国资管计划；3）其募集的资金将会用于补充流动资金，虽然修订案中募集资金规模减小，考虑到公司已与上海银行签订30亿信用额度的战略协议，内生及外延资金充裕。
    资本逐利内生发展。1）在视觉内容与服务板块，公司启动的微利图片库业务应对新兴的微利图片市场，并推出“素材内容”变“内容产品”应对图片行业逐步由“前端付费”模式转向“后端付费”模式转型，新兴的业务需要资金快速进行市场推广，提高市场占有率与客户覆盖率；2）视觉数字娱乐板块，公司定位从游乐设施解决方案供应商升级为品牌授权运营方，而充足的资金是IP资源的有力保障; 3）视觉社交社区板块，公司打造的国家智慧旅游平台将为公司获取流量与用户，掌控C端，开启图片社交给予充分支持。
    充足的资金有助于公司外延式的扩张。1）在视觉内容与服务板块，公司持续依靠垄断素材构建行业壁垒，未来将采用收购方式深挖体育、娱乐、旅游和时尚等垂直领域素材；2）在视觉社交社区板块，公司拟利用资源与资本整合收购视觉社交社区群，从而建立自己的C 端入口，依靠对C 端的掌控能力，推进自身服务向C 端延伸。
    维持盈利预测，当前时点重申推荐。 我们维持2015-17 年公司全面摊薄EPS分别为0.39/0.47/0.56 元的预期，对应PE 为106/89/74 倍。我们认为，此次募集资金为公司未来发展计划的实施提供保障，使得三大板块业务获得良好发展并围绕公司“视觉”这一核心业务相互协同与支撑，公司未来发展动力强劲，建议积极买入！
    风险提示：1）盗版风险。2）旅游平台进展不达预期；3）旅游行业政策风险。