点评：
    统计口径不一致导致一季报业绩直观的亏损，统一口径后实为增长。一季报净利润同比下滑5%，主要是由于反向收购导致的两年的一季报统计口径不同。一季报中2014 年一季度的统计口径为臵入的视觉素材业务，而2015 年一季报统计口径为视觉素材业务+远东股份原有业务。按此口径计算导致下滑是由于原壳方业务中艾特凡斯和文化业务仍然在亏损状态。如果按2015 年统计口径来计算，同比为增。公司图片库业务保持25%-35%的增长，增速和增幅大于艾特凡斯业务的亏损，导致小幅度净利润降低。
    艾特凡斯业务处于转型期，上半年将完成向IP 导入的轻资产模式的华丽转身。艾特凡斯是国内领先主题公园设计提供商，实力不容臵疑，核心团队拥有出身于华强文化等一流游乐园的技术人士，并且拥有全国第一的自主开发大型球幕和裸眼3D 技术；2）艾特凡斯正处于IP 导入、向轻资产运营模式过渡的转型期。我们预计，上半年结束前，公司将实现导入IP的轻资产模式的转型和业务部署，之后主题乐园业务商业模式在双方深度合作之下有望从简单设计施工模式升级为运营分成模式，完成华丽转身。
    报告正文
    维持盈利预测，当前时点重申推荐。 我们维持2015-17年公司全面摊薄EPS分别为0.39/0.47/0.56元的预期，对应PE为106/89/74倍。我们认为，今年是公司从B2B 全面转向2C的一年，依托国家智慧旅游平台将打开公司中期市值成长空间；而在庞大的在线旅游流量支撑下，结合公司自身视觉优势的图片社交业务将有望成为公司未来长期成长动力！当前时点重申推荐。若因为一季报直观数字产生情绪波动带来调整，建议积极买入。
    风险提示：1）盗版风险。2）旅游平台进展不达预期；3）旅游行业政策风险。