据公告显示，要约价为每股华富国际1.38 港币。
    我们的观点：
    1. 我们估算，民生将支付67-93 亿港币的代价以收购华富。根据华富国际2014年净利润，收购价市盈率在212-294 倍之间。
    2. 华富国际主要从事以下业务：证券经纪、企业融资顾问及一般顾问、网站管理等服务。我们认为民生收购华富的目的在于获得经纪业务牌照。如果民生想发展证券业务，将会以华富作为平台拓展香港业务。
    3.此项收购短期内对民生的利润贡献非常有限。14 年华富的净利润仅为3,160万港币，占民生2014 年净利润的0.0007%。
    虽然我们认为发展证券业务和采取多样化的业务模式有利于民生的长期发展，但是以如此高的溢价来收购一家小券商的做法仍值得商榷。目前我们认为此项收购为民生带来的价值并不大。对H 股和A 股分别维持持有和卖出评级。