预计本次发行有望进一步优化公司的资本结构；另外公司在2014 年报中公告未来公司一方面会积极发展商业地产，一方面也将探索房地产与互联网结合的发展方向。预计公司2015、2016 年EPS 分别是1.18 和1.31 元。截至4 月29 日，公司收盘于12.90 元，对应2015 年PE 为10.93 倍，2016 年PE 为9.85 倍，预计对应的 RNAV 为18.14 元。考虑到公司成长性，给予公司2015 年15 倍PE，对应目标价格17.7 元，给予“增持”评级。
    主要内容:
    1. 2015 第一季度实现归属母公司净利增加1%：2015 年第一季度公司完成营业收入18.75 亿元，同比减少2.22％；归属于上市公司所有者净利润1.50 亿元，实现每股收益0.21 元，同比增加1.31％。
    截止报告期末，公司资产总额307.05 亿元，负债总额225.22 亿元，资产负债率为73.35%。预收账款31.97 亿元，占负债总额14%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债58.25 亿元，占负债总额的25.86%，经营活动净现金流量为-10.88 亿元。公司利润表分析如下：
    2. 非公开发行助力公司资本结构改善：依据公司所公布的非公开发行方案，公司本次非公开发行的发行价为不低于10.43元每股，共发行2.88 亿股，预计共募集资金30 亿元，扣除发行费用后将用于公司在武汉东湖城K1 项目以及水岸国际K2 项目。本次非公开发行有望进一步优化公司的负债水平，再加上公司在2014 年债券的成功发行，目前公司已经通过多种渠道的融资途径来进一步优化公司的资本结构，降低财务费用。
    3．房地产销售继续稳步：公司2014 年继续保持房地产业务与金属业务的协调同步发展，其中房地产在2014 年实现签约销售面积56.91 万平方米，比上年度增加22.35%；实现销售金额61.19 亿元，比上年度增加26.69%，实现稳定增长。
    未来公司一方面会加大在商业地产方面投入和发展，另一方面公司也在2014 年年报中公告将从地产发展的角度探索与互联网将进一步融合，从大数据挖掘购房者实际需求、前期的的产品定位，到终端销售再到后期的物业服务等。
    4. 投资建议：公司2015 年一季度实现归母净利润为1.50 亿元，实现同比增长1.31%；同时公司公布非公开发行方案，公司非公开发行的发行价为不低于10.43 元每股，共发行2.88 亿股，预计共募集资金30 亿元，扣除发行费用后将用于公司在武汉东湖城K1 项目以及水岸国际K2 项目。预计本次发行有望进一步优化公司的资本结构；另外公司在2014 年报中公告未来公司一方面会积极发展商业地产，一方面也将积极探索房地产与互联网结合的发展方向。预计公司2015、2016 年每股收益分别是1.18 和1.31 元。截至4 月29 日，公司收盘于12.90 元，对应2015 年PE 为10.93 倍，2016年PE 为9.85 倍，预计对应的 RNAV 为18.14 元。考虑到公司未来成长性，给予公司2015 年15 倍的PE，对应目标价格17.7 元，给予“增持”评级。
    风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。