该债券发行对于优化公司负债结构起到积极作用。预计公司2014、2015 年每股收益分别是1.15 和1.35 元。截至10 月24 日，公司收盘于7.17 元，对应2014 年PE 为6.23 倍，2015 年PE 为5.31 倍，预计对应的 RNAV 为15.14 元。考虑到公司未来成长性，给予公司2014 年7 倍的PE，对应目标价格8.05 元，给予“增持”评级。
    主要内容:
    1. 2014 前三季度实现归属母公司净利增加18%：2014 年前三季度公司完成营业收入50.16 亿元，同比增长2.43％；归属于上市公司所有者净利润5.80 亿元，实现每股收益0.81 元，同比增加17.85％。
    截止报告期末，公司资产总额299.83 亿元，负债总额206.83 亿元，资产负债率为69%。预收账款35.66 亿元，占负债总额17%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债52.01 亿元，占负债总额的25.15%，经营活动净现金流量为-25.60 亿元。
    2．首期债券发行成功，资金实力得到增强：公司于2013 年9 月公告预备发行5 年期32 亿元公司债券用于支持公司业务开展。今年4 月，公司公告其发行方案已经获证监会通过。并于2014 年10 月中旬完成首期5 年期16 亿元债券发行，最终利率为9.2%。该债券的发行对于改善公司融资结构，进一步降低公司融资成本将起到积极作用。后续公司将会择机发行后续16 亿元债券，进一步引入低利率的长期负债来优化债务结构。
    3. 投资建议：公司2014 年前三季度实现归属母公司净利润5.8 亿元，比去年同期增加18%；同时公司发行5 年期32 亿元债券方案已经获证监会通过，首期16 亿债券也在10 月中旬完成发行。该债券发行对于优化公司负债结构起到积极作用。预计公司2014、2015 年每股收益分别是1.15 和1.35 元。截至10 月24 日，公司收盘于7.17 元，对应2014 年PE为6.23 倍，2015 年PE 为5.31 倍，预计对应的 RNAV 为15.14 元。考虑到公司未来成长性，给予公司2014 年7 倍的PE，对应目标价格8.05 元，给予“增持”评级。
    风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。