尽管公司2015年一季度业绩低于预期，但从绝对数值上而言与预期相差约500 万元，这对于制造业公司而言属于正常波动，遭遇某一订单取消或延后都有可能引发上述结果，我们认为这并不改变公司中长期增长的趋势。短期而言，家电市场需求出现一定程度的不景气导致订单延后也是客观存在的。从其他指标来看，公司2015 年一季度毛利率同比上升0.23 个百分点至30.61%（环比上升0.1 个百分点），销售期间费用率19.4%基本与去年同期持平，显示公司新产品投放带来盈利能力增强（预估一季度新产品收入达到7000 万元）且不存在强压费用换来业绩增长（具有持续性）。另外，2015 年一季度公司支付职工现金同比增长50%至7100 万元，从侧面反应公司的经营情况良好且具有持续性。
    新产品投放和外延式收购双轮驱动业绩增长！公司2014 年VVT 等新产品实现1.9 亿元销售收入，同比增长110%；我们预计2015 年VVT/VCT 国产化进程进一步加快，同时2015年变量泵升级（产品单价10 元/套上升至70 元/套）将保障后续新产品收入高速增长，预计2015 年新产品收入至3.31 亿元（75%增速）。另一方面，公司2014 年12 月完成科达磁电收购，涉足粉末磁性材料领域，扩产后预计2015 年将贡献2500 万左右净利润（60%权益折合EPS 月0.04 元），外延增长的同时也有助于公司估值的提升。
    维持盈利预测，维持买入评级，建议逢低积极介入！经过审慎分析，我们认为公司一季度业绩属于正常波动，全年而言我们仍然看好公司的成长性！我们认为公司新产品包括变量泵、真空泵、家电新型节能产品升级等的投放仍将加速，未来公司高增长的模式依旧清晰！我们维持公司2015-2017 年EPS0.57/0.93/1.22 元的预测，建议逢低可积极介入。