鉴于汽车零部件供应的粘性，技术生产能力和固定资产投资能力与规模，东睦股份在粉末冶金行业拥有极强的进入壁垒，是公司未来独享进口替代红利的关键。
    VVT 等新产品国产化进程刚刚起步，变量泵真空泵接力新产品。按 50%VVT 渗透率，保守按每车1 套估计，中国一年1600 万辆乘用车，对应800 万套每年的新增需求。按东睦提供的产品单价80-120 元/套计算，每年新增的VVT 对应粉末冶金产值大约在8 亿元左右，按2014 年东睦单VVT 业务量接近1.5 亿元测算，目前市场份额占比约18.75%。由于东睦是主流5 家VVT 生产商的主角供应商，未来潜在的市场占有率可以高达50%-60%，这点上来说，我们可以看出东睦对应的VVT 领域的粉末冶金供应的增长还有很大空间。2015 年变量泵升级（产品单价10 元/套上升至70 元/套）也将带来显著的新产品收入，类似的真空泵等也均会成为下一个高速增长的新产品利润点。
    新产品投放提升生产效率，折旧维持不变产出大幅增加提升效率。由于新产品普遍具有高附加值的特性，东睦股份在保持每年1.1-1.2 亿元折旧不变的基础上，单位产出值显著增加，这将有助于公司在维持较低的销售增速的同时带来高速的利润增长，报表表现形式为毛利率大幅改善，另外原材料铁粉降价和财务费用节省亦对上述因素有所贡献。
    收购科达磁电丰富公司产品系列，并产生互助作用。收购科达磁电令公司产品由铁基粉末冶金产品拓展至磁性材料粉末，从粉末冶金结构件拓展至粉末冶金功能件，是对公司现有产品的补充，打破投资者对公司下游空间天花板的担忧。基于产品协同效应和依赖前期的技术储备，科达磁电未来拥有广阔前景。
    上调 16 年盈利预测，买入评级。公司未来股价上涨依旧主要依托快速的内生增长。基于公司行业竞争业态的优化，将获得高于我们原先预期的市场份额， 我们上调公司2016 年盈利预测， 给予公司14-16 年EPS0.37/0.57/0.94 元（原先为0.37/0.57/0.74 元），考虑到公司2015年58%以上的增速、新产品的环保属性、外延式并购带来确定的业绩增长、产品极强的壁垒和广阔的行业进口替代空间，我们给予公司2015 年一定估值溢价40X，对应短期目标价22.8 元，维持买入评级！