一、传统业务稳定发展
    上半年公司传统业务汽车用粉末冶金零部件和制冷压缩机用粉末冶金零部件销售额分别增长12.83%、3.14%。公司判断未来传统业务的发展将更多转向传统汽车粉末冶金零件的进口替代以及制冷压缩机铸造零件的工艺升级。
    二、新业务取得积极进展
    （1）上半年VCT、VVT、变量泵和真空泵等新业务占业务收入的比例大概在8000 万左右，增速在150%。预计2014 年全年能实现1.5 亿的收入；2015 年增速预计约为200%。5 年之内此项业务将是公司业绩重要增长点。
    （2）新能源汽车配套粉末冶金零件逆变器齿轮箱壳体、马达终端壳体目前已有订单，每个零件大概5000 套的订单，初期预计带来2000-4000 万的收入。公司具备综合竞争优势，获取订单能力较强，未来新能源汽车零件若上量，公司业绩有望大幅提升。
    三、未来想象空间巨大
    （1）公司已关注3D 打印领域，相关技术人员已和国内专家有过交流，但未来要实现产业化路还很长。
    （2）公司正在对粉末冶金领域材料及结构的变化进行深入研究，未来不会局限于汽车、制冷压缩机等应用领域。
    四、盈利预测与投资建议
    考虑到公司传统业务稳定增长、新业务逐步放量，我们预计公司2014‐2016年EPS 分别为0.33、0.49 和0.66 元，对应当前股价的PE 为37 倍、25 倍、19 倍，维持公司“推荐”投资评级。
    五、风险提示
    宏观经济下行影响粉末冶金压缩机零件的销售；汽车工业增速放缓影响汽车粉末冶金零件销售；新产品销售不达预期。