销售层面，公司一季度销售商品、提供劳务收到现金15.8 亿，同比明显回升，今年公司横琴首府预计将于下半年推出，可售货值60-70 亿，将是公司今年销售重要贡献来源，在叠加去年930 政策和珠海限购解除的大背景下，公司全年去化将得到保障，维持全年100 亿销售目标判断。
    深耕珠三角，发力上海滩：15 年1 季度公司新增2 个项目，共新增建筑面积22 万平米，对应地价72.4 亿元，公司在上海的拿地力度再创新高，体现公司积极进军上海市场的决心，我们认为公司在管理层换届以后，布局思路更为明确，未来公司将继续加强在北京、深圳等一线城市以及主流二线城市的布局力度，发展空间值得期待。
    再融资助力，改善公司资金压力：由于去年下半年公司拿地支出大幅增加，公司净负债率再创新高。公司今年适时启动再融资项目，拟向华发集团在内的不超过十名特定投资者非公开发行5.16亿股，其中华发集团承诺按不超过拟募集资金总额24.87%至40.00%比例认购，彰显大股东对公司发展前景的认可。目前涉房再融资审核条件已经逐步放松，如公司最终顺利获批，不仅能够有效降低公司的杠杆压力，同时新的地产将有助于公司在新战略框架下加速发力。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司15-16 年EPS 分别为0.83、1.03 元，维持“增持”评级。