报告期内公司实现投资收益839.24万元，相比2014 年一季度投资收益-310.67 万元增长370.14%，利润贡献明显。此次投资收益扭转多年颓势是参股公司常德芙蓉大亚化纤有限公司盈利增加以及上海大亚信息产业有限公司无需确认投资损失所致。上海大亚信息多年来一直严重拖累主业，剥离后公司营业利润得到明显提振，可预见随着公司剥离非家居类资产红利持续释放，盈利水平将进一步提升。
    毛利率再上一层楼，未来产能释放推动销量增长。公司继续加强成本控制，毛利率达28.44%，同比提升2.31 个百分点，创近年新高。报告期内，全资子公司圣象集团有限公司与佳兆国际（香港）有限公司共同出资设立了圣象地板（句容）有限公司，有利于提高地板产能，推动销量增长，贡献业绩。
    专注主业，品牌和渠道优势助推业绩增长。“圣象地板”是公司最核心、最具价值的无形资产，市占率达10%，开发商首选率为19%，均位列第一，2014 年“圣象”品牌价值已达129.38 亿元。“大亚”人造板被国内众多知名品牌所采用，多次入选“中国500 最具价值品牌”，品牌价值36.72 亿元。在大力建设品牌的同时，公司加强渠道建设推广，在中国设立2600 家地板专卖店并加强出口；2010 年起进驻淘宝商城，2015 年推出电商直销品牌圣象E 家；利用总裁签售、网络销售、文化植入营销等创新方式促进销售。双品牌保障公司销售增长，聚焦家居主业的战略在一季度业绩下得到证明，我们认为，公司专注主业，既消除多元化经营造成的估值折价现象，同时也找准了公司的发力点，品牌价值和渠道优势将带来业绩快速增长。
    盈利预测：公司专注家居战略效果显著，多元化经营造成估值折价现象将成历史，盈利弹性空间巨大，未来继续发挥品牌和营销渠道优势，有望进一步提高盈利水平。预计公司2015-2017 年有望实现EPS 分别为0.44、0.65、0.87 元，维持 “买入”评级。
    风险提示：（1）原材料价格波动；（2）房地产市场低迷影响家居消费。