其中14Q4单季实现收入23.89 亿元，同比减少2.6%；净利润8236.11 万元，同比增长17.3%。公司毛利率同比提升1.27 个百分点至26.3%，创近10 年新高，主要因为木地板收入39.70亿元，同比增长7.5%，毛利率同比大幅提升4.0 个百分点至32.1%。而人造板业务面临较大挑战，14 年实现收入20.87 亿元，同比减少3.4%，毛利率同比降低2.8 个百分点至20.2%。因盈利能力较高的木地板占比增加，公司净利率亦由13 年的3.18%提升至14年的3.25%，低盈利基数下的边际改善带来显著弹性，但仍远低于地板行业同类公司。同时公司现金流依旧表现出色，14 年经营活动产生的现金净流量为10.64 亿元，主要因公司采取较为谨慎的折旧政策所致（14 年折旧为3.08 亿元）。
    资产结构优化完成，主业聚焦木业，未来盈利弹性巨大。公司通过收购全资控股地板资产（大亚（江苏）地板、圣象实业（江苏））和人造板资产（人造板集团、大亚木业江西、茂名和阜阳），受益并表利润增厚，业绩增速有望进一步提升。同时剥离铝业、印务、滤嘴材料、新型包材公司、轮毂、化纤、信息科技业务等非核心资产，一方面降低亏损企业的影响，另一方面使上市公司更聚焦于家居主业，公司业务结构更加清晰，战略前景广阔。
    以14 年财务数据初步测算，置出资产权益利润为7035.19 万元，置入资产权利利润为9858.22 万元，净增加2823.03 万元，占14 年大亚科技归母净利润（1.64 亿元）的17.3%。
    签订字号和商标使用协议：与控股股东旗下子公司签订商标、字号使用协议，协同拓展家居领域。公司全资子公司圣象集团与控股股东大亚科技集团旗下的控股子公司圣世年轮、合雅木门、美诗家居、大亚家居签订字号或商标使用许可协议，圣世年轮在门店装饰和产品销售中使用“圣象集团出品”字样，按照相应销售额的0.3%支付许可费；合雅木门、美诗家居、大亚家居使用“圣象”牌注册商标，并按相应销售额的0.1%支付许可费。根据公司公告披露，14 年集团控股80%的合雅木门收入8.28 亿元，净利润3992 万元；集团控股80%的美诗整体家居收入为6.61 亿元，净利润3952 万元。未来控股股东利用圣象品牌巨大价值拓展配套家居领域，为未来业务协同和拓展打开更多想象空间。
    低盈利基数下，业绩向上弹性较高；公司品牌价值待重估，建议买入！公司品牌优势突出，圣象地板品牌价值129.38 亿元，大亚人造板品牌价值36.72 亿元，提供估值安全边际。
    地板业务“圣象”品牌价值突出，产品线完善+多渠道促进销售，龙头地位稳固；人造板业务在严峻形势中仍推进产品创新，子公司盈利能力改善，有望拓展配套家居领域。丹阳市产业规划调整，未来公司将受到5.77 亿补偿款（14 年8 月公司已收到首期补偿款8652万元，未来将体现在公司资本公积中）。我们暂维持公司15-16 年0.43 元和0.61 元的盈利预测，目前股价（15.36 元）对应15-16 年PE 分别为35.7 倍和25.2 倍，目前市值仅81 亿元。体内资产聚焦优化将增厚业绩，品牌价值提供估值安全边际，未来业绩潜在向上弹性巨大，建议买入！