公司江西、沙井及惠州三个募投项目的内部收益率分别为12.71%、24.69%和19.45%。项目完全达产后将贡献收入11.70亿，可分配利润1.47 亿。
    此次募集资金部分偿还银行贷款以及补充流动资金，优化资产结构。按公司本次募集资金230,282.80 万元，并偿还6 亿元银行贷款测算，本次非公开发行完成后，公司资产负债率将由46.54%下降至约27.03%。并且，财务费用将进一步降低。
    资金实力夯实后有助于公司继续外延扩张。2015 年以来，公司先后收购了绿源水务100%股权，收购增资获得湖北天银60%股权，将业务链扩展至市政污水处理领域，并进一步扩大了电子废物、危废及汽车拆解业务的产能。公司一季度末在手现金 9.89 亿元，此次募集资金到位后公司资金实力进一步增强，预计今年有更多外延式扩张的计划。
    在国家政策的大力推动下，PPP 模式已经日益成为环保行业的发展趋势，并将深刻影响工业危废、市政废物行业的发展格局。较高的技术难度和资金门槛将为大型环保公司利用PPP 模式介入工业危废、市政废物项目，跨区域整合市场资源和提升公司业绩提供重要契机。
    维持“增持”评级。公司江门，德达等项目预计二季度投产，粤北项目已经开始部分运营。
    假设定增发行5876 万股，由于募投项目投产周期较长，暂时维持原有盈利预测，预计公司15-17 年归母净利润分别为4.26 亿、5.79 亿、7.64 亿，每股收益分别为1.05 元、1.43元和1.88 元。考虑公司作为行业龙头，外延扩张和PPP 项目订单带来的想象空间，维持“增持”评级。