亿帆生物新药层出不穷，各省市招标进展顺利
    ①除新进国家基药的头孢他啶、基药独家品种阿奇霉素颗粒（Ⅱ）、独家规格的长春西汀、吡拉西坦、克林霉素磷酸酯和生长激素、2 家生产的基药硝苯地平缓释片（Ⅲ），今年进口品种罗西维林、吲哚美辛巴布膏有望获批，前期收购的缩宫素鼻喷雾剂亦是大品种。②浙江、湖南药品招标降价诉求高，我们预计公司头孢他啶凭借优异的质量，将保持稳定的中标价格。
    缩宫素鼻喷雾剂今年利润上1 千万元，长期看贡献可超过头孢他啶①公司2014 年12 月以自有资金5,124 万元受让四川美科制药100%的股权，获得缩宫素鼻喷雾剂（商品名奥赛托星）。②奥赛托星原研厂家诺华，公司是国内独家仿制，除促乳汁排放，还申报新适应症—抗抑郁，是疗效确切的必需用药，全国看市场空间在2 亿支以上（100 亿元终端市场）。③2015年作为鼻喷雾剂上市运作的第一个完整年度，有望贡献1,000 万元净利润。
    妇阴康洗剂是按照三类新药获批的妇科洗剂，长期利润可过亿①妇科洗剂国内使用广泛，一方面是隐私考虑，一方面凝胶、栓剂等剂型不方便、有异味，泡腾片有刺激。②国内妇科洗剂独家品种超过10 个，单品平均销售不低于2 亿元，80%都是地方标准，90%需要稀释。③妇阴康洗剂是极少数由国家局批准的新药，进入国家医保可能性大，无需稀释，无色无味，长期利润过亿的可能性大。
    盈利预测与投资评级
    公司轻资产模式运营，获取新品能力强。公司股价36.47 元，我们预计15-17 年EPS 为1.00/1.24/1.55 元（2015 年制剂贡献0.8 元，原料药贡献0.2元），对应PE 36/29/24 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    新产品上市低于预期的风险；主导产品招标降价的风险。