公司一季度实现收入5 亿元，同比增长11%；净利润-0.2 亿元，亏损缩小64%。公司业绩符合预期。
    14 年量升价跌。14 年全出栏生猪185 万头，同比增长42%，增速在所有上市公司中最快，完成公司此前的规划，符合市场的预期。价格方面，14年是最近10 年生猪养殖最为低迷的一年，我们测算行业平均猪价在13.2元/公斤左右，低于行业的成本线。公司精细化管理，使得成本低于行业平均，14 年实现利润8000 万，头均盈利42 元左右，上市公司中最好。
    一季度大幅减亏，继续跑赢行业。一季度亏损2000 万元，出栏量40 万头，同比增长约10%。主要原因是猪价仍在盈亏平衡线之下。头均亏损约50元，跑赢行业平均水平和其他上市公司，公司上市以来成本优势明显并且稳定。公司计划15 年出栏200-260 万头，而一季度出栏量增速下降至10%，一季度在全年占比较小，旺季将加速增长，不影响全年的增长情况。
    猪价上涨势头超预期。现阶段猪价上涨已经持续一个多月，当前全国平均价格已经达到13.8 元/公斤，处于盈亏平衡线之上。我们认为，肉类的消费需求近两年有所下降，但供给端已经从高点下降15%之多，现阶段供需缺口已经开始反映至价格上。我们维持此前判断，认为猪价大趋势向上，15-16 年将是养殖景气阶段。
    预计二季度起开始盈利，后续利润丰厚。
    盈利预测
    预计二季度起开始盈利，后续利润丰厚。
    盈利预测
    二季度起盈利，下半年将有大量利润。公司预计中报利润0.3-1亿元，即单二季度开始盈利。结合公司预测，根据近期猪价走势以及我们的判断。我们认为公司二季度公司恢复盈利，至下半年公司量价齐升，将有大量业绩释放。
    盈利预测：我们15-17年EPS2.84、5.45、5.83元（暂未考虑股本变化），15年同比增长7倍多，16年再翻倍，公司弹性巨大。维持买入评级。
    风险提示：猪价波动剧烈