全年公司共销售生猪185.88 万头，同比增长42.24%，销量符合预期；生猪销售收入为26.01 亿元，同比增长27.25%；全年生猪销售均价为1400 元/头，同比下降10.54%，猪价维持低水平是拖累业绩表现的主因。
    养殖成本及规模扩张优势明显，未来销量价格双提升公司在粮食主产区开展生猪自育自繁自养，成本优势突出，且有良好的标准化扩张优势。14 年公司生猪销售均价仅为12.86 元/公斤，由于公司对养殖成本控制较好且出栏量增长摊薄费用，仍实现小幅盈利。
    2015 年，公司募投产能投产，生猪产能可能提升至300 万头以上，当年出栏规模将增至245 万头，加上全年猪价缓慢回暖，将带来较高的业绩弹性。
    产能大幅缩减将带来猪价回升，15 年下半年公司弹性大尽管我们对15 年猪价保持谨慎，但母猪存栏大幅缩减引发下半年猪价回升的确定性很大，15 年猪价大概率将呈现先抑后扬走势。
    1 月国内猪价仍围绕13 元/公斤低位震荡，我们预计2 月受春节带动，猪价可能快速涨至15 元，3-6 月均价回落至13.5 元左右，乐观预计上半年公司头均盈利可能达到130 元左右，如果上半年出栏110 万头，总盈利将达到1.43 亿元，EPS 为0.59 元；假设下半年猪价达到14-16 元/公斤的水平，公司头均盈利250 元左右，如果下半年出栏135 万头，总盈利将达到3.38 亿元，EPS 为1.39元。15 年总盈利4.81 亿元，EPS 为1.98 元。
    盈利预测及评级：预计公司14-16 年EPS 分别为0.34、1.98 和2.48 元，目标价格59 元，给予增持评级。