销售均价上涨。2015 年1-2 月份生猪均价在12.0 元/公斤，而三月份猪价基本企稳回升，因此一季度均价估计也在12 元/公斤附近。去年一季度，公司生猪均价11.42 元/公斤。公司亏损减少的主要原因是均价同比改善。
    猪价已经连涨多日，拐点已经出现。根据猪e 网报价，当前猪价已经达到12.6 元/公斤，半月涨幅将近1 元/公斤。按照公司历史成本估算，公司当前已经盈利，而去年同期仍在深度亏损。我们认为本年度的猪价最低点已经过去，在11.6 元/公斤左右。未来猪价大趋势将持续上涨至年底。
    出栏量同比增长。1-2 月份出栏量29 万头，去年1-3 月出栏37 万头。公司单月出栏量一般都在15+万头，因此估计一季度出栏量大概率增长30%+。我们预计15 年出栏量达到250 万头左右，同比增长40%。
    公司同比业绩将大幅度改善。今年成本端压力不大。15 年猪价将持续上涨，14 年基数较低。我们预计公司业绩同比增速将出现爆发式增长。预计15 年公司净利润达到6.8 亿元，同比增长700%。
    维持买入评级：我们预计15-16EPS2.84、5.45 元，同比增长700%+和90%+。
    对应PE18、10X 当前养殖行业已经进入上涨通道,预计16 年将达到景气高峰.公司质地优良，是猪周期的最佳投资标的。买入评级。
    风险提示：猪价波动较大。