在利润增长之外，公司的经营质量全面提升。主业钢铁制造和加工配送的毛利率同比上升2.9 和0.8 个百分点。经营现金流同比大幅增长1326.23%。利息支付减小0.7 亿元。毛利率的回升和利息支付减少表明不同于2014 年，宝钢已从铁矿石价格快速下跌和降息上受益。我们认为这是一个积极的变化。
    ■欧冶云商重装上阵：报告期内公司和控股股东宝钢集团联合发起设立欧冶云商，相对于公司之前就长期存在的东方钢铁和上海钢铁交易中心，此次20 亿元设立欧冶云商，可谓是重装上阵。目前，欧冶云商下面的几大子公司均已设立到位，正在大规模开展传统和推介活动。从近期和宝钢相关的几个公众微信号以及相关网站来看，相关宣传资料极富互联网特征，用户体验不错。我们认为钢铁电商不仅对钢贸有革命性的影响，对钢铁产业链也有着极其重大的影响。公司大规模布局钢铁电商不仅是对国家“互联网+”战略的积极响应，更是巩固自身行业龙头地位重获成长性的正确之举。
    ■投资建议：鉴于公司经营质量全面提升，大手笔地做正确的事：钢铁电商，且从目前进展来看，我们认为公司的执行有力，全面上调对公司的预期。预计公司2015 年至2017 年每股EPS：0.35 元、0.40 元和0.47 元，上调至买入-A 评级，6 个月目标价10.5 元，即2015 年30倍PE。
    ■风险提示：钢材消费超预期下滑，人民币大幅贬值风险。