第四季度公司收入下降了7.6%至439 亿元，实现净利润仅7.98 亿元，同比下降了33.5%，基本每股收益仅为0.05 元。四季度业绩低于预期的主要原因：（1）受四季度经济下行影响，公司冷轧产品调价三次，下跌293 元/吨，热轧产品调价二次，下跌234 元/吨；（2）由于宝通钢铁、高炉大修等一次性因素拖累，四季度期间费用率上升至6.76%，上升了1.3 个百分点；（3）公司四季度计提了5.4 亿元所得税费用，较上年同期增加了2.8 亿元。
    电商业务持续发力，销量大幅增长。公司电商业务收入151 亿元，同比增长331%，销量达到450.8 万吨，占公司总销量的比重提升至35%，显示出公司电子商务业务快速上升的势头。随着公司和集团斥巨资20 亿打造欧冶云商，整合了各块电商子版块，形成了交易端（东方钢铁、上海钢铁交易中心）、仓储物流配送（动产质押信息平台、宝钢国际）、IT 建设（宝信软件）、金融服务（宝钢财务、华宝投资）各大子版块集群化、一体化的协同效应，欧冶云商成为钢铁电商巨头之一。预计2015 年网上交易规模达到1000 万吨，将有望再上新台阶，巩固龙头地位。
    国企改革的排头兵。宝钢一直走在国企改革的前列，从2012 年第一家进行大规模股票回购，到向大股东出售亏损业务单元、推出股权激励和员工持股计划、在主业之外推进IT 板块和电子商务板块的发展、每年保持稳定的高分红率、集团发行可交换债，这些改革措施无一不是走在市场的前列。
    而且宝钢历来执行力强，国企改革效果将立竿见影。盈利预测及投资建议。尽管14 年业绩略低于预期，但我们对15 年业绩仍持乐观预期，公司交易平台建立，各板块的协同效应开始体现，且15 年为公司
    股权激励行权要求的第一年，公司管理层具有较高的积极性。预计公司2015-2017 年的基本每股收益为0.37，0.41，0.45 元，对应PE 为19、18、16 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：国内经济大幅下行风险；汽车产销增速继续下滑风险