■盈利能力进一步提升，三大产品线均实现增长。公司近几年战略调整的效果逐步显现，盈利能力不断提升，毛利率连续三年持续上升，15 年一季度综合毛利率达35.32%，相比2014 年又提升3.76 个百分点。分产品来看，受益于4G 网络普及，运营商网络和手机终端业务持续增长，营收分别增长8.92%和6.97%，国际业务的发展带动电信软件系统、服务及其他产品也扭转了下滑的趋势，同比大幅增长23.38%。
    ■M-ICT 战略持续推进，知识产权构建核心竞争力。中兴全球专利超6 万件，连续5 年PCT 专利申请全球前三甲，全球知识产权的布局构建了公司核心竞争力。M-ICT 战略下中兴聚焦运营商、政企、消费者三大市场，并围绕新兴领域进行布局，如智慧无线充电、工业互联网、大数据平台及应用、互联金融、移动支付等。目前大功率汽车无线充电已经落地湖北和四川，并且与10 多个省签约进行合作，有较大的市场空间。ICT 技术与各个行业深度融合成为重要的发展趋势，看好公司在新兴领域的发展潜力。
    ■明确奋斗目标，争取国际市场优势地位。近期诺基亚和阿朗宣布合并，新的市场格局将有利提升公司在全球通信市场的份额。据中国通信网报道，公司管理层预计15 年底公司营收规模将超越合并前的诺基亚和阿朗实现“行业前三”目标，并表示未来有望进入全球前二的行列。
    ■投资建议：中兴通讯经过战略调整，近两年业绩实现了快速增长，公司专利和技术储备深厚，是国内稀缺的具备全球竞争力的企业，看好公司在新兴领域的战略布局。我们预计公司15-16 年净利润增速分别为30.7%和27.0%，对应EPS 分别为1.00 元和1.27 元，维持买入-A 的投资评级，上调目标价至40 元，建议投资者积极关注。
    ■风险提示：转型不达预期的风险；竞争加剧的风险