业务结构持续优化，公司终止了OEM 业务，一季度收入增长主要来自内销业务，预计一季度内销收入仍保持了35%左右的增长，高于2014 年20%左右的增速水平。内销收入占比继续提升，公司主动收缩低毛利率，扩张高毛利产品，带动一季度综合毛利率同比提升6.63 个pct 至57.94%。
    2、多品牌战略打开未来增长空间
    去年下半年公司正式启动多品牌战略，未来仍将以美克美家为主，同时发展多个新品牌，适应不同年龄消费群体。公司预计2015 年美克美家将开店15 家，增长20%；1 季度预计A.R.T 品牌门店开店增长，预计完成40 家门店任务，将成为公司又一新增长极；此外，后期还将推出Zest、YvvY 等品牌，新增亮点可期。
    3、门店触网优化购物体验，外延扩张可期
    公司认为在网络化的未来五年，零售业的变化将胜于过去50 年。因此，公司在终端门店推出OBO 项目，结合实体体验、网络移动于一体，为消费者不间断的提供无缝购物体验。公司近两年持续推行股票激励和员工持股计划，绑定管理层利益，通过多品牌战略等加速渗透家居市场，前期公司通过对大股东增发的定增方案，我们认为补充流动资金后，可关注未来可能的外延扩张预期。
    4、参考可比公司，提升目标价至20 元，维持“强烈推荐-A”评级我们认为消费升级的趋势为其多品牌战略带来新增需求，内销强劲增长有望延续，大股东定增和员工持股彰显公司发展信心，外延扩张预期加强，以上均构成公司2015 年继续绽放精彩的要件。维持盈利预测，我们预计公司2015～2017年的EPS0.50，0.62 和0.71 元，参考可比公司估值提升目标价20 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：行业竞争加剧，房地产销量不达预期，多品牌业务发展低于预期。