公司预计2015 年中报业绩为3247.6-5277.3 万元，同比变动区间为-20%到30%。
    毛利率略下滑0.8pct，期间费用率增长1.7pct，资产质量保持稳健。公司毛利率同比下滑0.8pct 至19.3%。销售费用率提升1pct 至7.8%，管理费用率提升0.7pct 至9.8%。资产质量方面，公司存货为3.8 亿元，较年初略减少468 万元，应收账款为2.33 亿元，较年初减少8856 万元，经营活动产生的现金流净额为4717 万元，资产质量较为健康。
    外贸增长稳健，自有品牌发展较快，公司旗下中国茧丝绸市场供应链金融形成闭环盈利模式，预计15 年可贡献利润。（1）基本面稳定：我们预计一季度收入增长外贸贡献较大，预计未来仍能保持稳定增长，公司已形成具有梯度的自有品牌集群（高端品牌+3 大细分电商品牌），预计15 年可扭亏为盈，预计15 年电商规模可达1 亿元。（2）供应链金融：公司目前拥有8.4 亿元可借出资金（2 亿元自有资金+6.4 亿元银行贷款），我们预计已经借出几千万，可期待5 月末茧丝绸市场高峰期到来。我们预计5 月6 日全国茧丝绸产销形势座谈会上公司会推出新品种丝棉片，未来公司也在考虑与周边其他市场合作的可能性。我们认为公司供应链金融服务已步上正轨，公司也在积极挖掘行业整合价值，未来发展具有无限可能性。
    公司是传统企业“互联网+”标的，我们长期看好公司旗下中国茧丝绸市场供应链金融模式，维持买入评级。我们维持15/16/17EPS 为0.39/0.47/0.56 元，对应PE 为57/47/40 倍，考虑到供应链金融战略布局地位及未来不断加品种预期，维持买入评级。