2014 年玉龙雪山进山人数创出历史新高，达到367 万人（我们预计今年1 季度的客流增速在7%左右）。
    其中，索道、演艺和甘海子餐饮业务客流人数分别占据进山人数的92%、64%和15%比例。再综合考虑公司即将实施的门票预约制度，公司演艺和餐饮的客流相对进山人数还有较大的提升空间。
    新建项目有序推进，打造大香格里拉旅游生态圈发展格局。公司于2015 年2 月完成皇冠升级到洲际的挂牌，并在去年9 月实现古城丽世酒店成功开业运营。公司在建或即将建设的项目还包括①奔子栏酒店项目（计划2015 年内试运营）、②香巴拉月光城项目（目前处于室内设计及施工前期准备工作，主要包括两部分，文化综合体项目预计于2016 年7 月建成运营，酒店项目预计于2017 年10 月建成运营）和③泸沽湖综合开发项目（处于前期的征地和项目落地的工作阶段）。公司的酒店投建项目意在全产业链的打造（公司酒店业务布局类似敲门砖，从丽江-奔子栏-泸沽湖-香格里拉，完成公司在大香格里拉核心旅游资源区域的布局，便于未来在上述核心景区布局其他业务），有利于完善产品结构和丰富产品内容，并增加公司的竞争力。
    公司未来发展计划及方向：（1）计划自4 月26 日起实行门票预约制，以解决索道高峰期游客等待时间过长问题；（2）公司有意加强电商领域的发展。公司在电商领域已经做了一些尝试，通过淘宝等电商渠道，去年已经销售索道门票超过2 万张，未来有望继续推进；（3）积极寻求优质资产，拓展大香格里拉旅游生态圈。公司在年报中明确提出将关注和筛选丽江周边、大理剑川等地的投资机会，并积极寻求项目储备。
    除了在核心旅游资源区布臵酒店资产，公司亦在昆明、泸沽湖和西双版纳等地积极做项目调研和考察寻求优质资源，以布局大香格里拉环线。
    投资建议与盈利预测：维持盈利预测，预计公司2015 和2016 年EPS 分别为0.74 和0.84 元，对应的PE 分别为30 和26 倍，目前估值相对板块整体偏低。看好公司地域和资源优势及未来可拓展空间，维持“增持”评级。
    风险提示：1）索道安全事故；2）突发性事件；3）项目进度低预期；4）大规模折旧摊销