15Q1 收入5.4 亿元（-1.5%），因去年同期有较多非主业收入致略有下滑，归母净利润6851.2 万元（+47.8%），扣非净利润5976.3 万元（+28.2%），EPS0.10 元，经营效益继续改善，业绩持续较快增长。
    丁桂儿增速超35%，消肿大幅增长潜力大，红花继续高增长
    2014 年分产品看，软膏剂收入6.34 亿元（+50.6%），其中主导产品丁桂儿收入约5.2 亿元，增长超35%，潜力品种消肿止痛贴收入1.11 亿元，较前年收入的3000 多万元大幅增长，且14 年继续扩产能，未来几年仍有望保持高增长，有望成5 亿以上大品种。注射剂收入2.42 亿元（+38.7%），预计红花收入约1.3 亿元，增约50%，持续较高增长，硫辛酸因太原子公司GMP认证转移至芮城生产暂放缓，其他品种平稳增长。片剂收入5.35亿元（+1.8%），主要品种珍菊降压片、硝苯地平均过亿，保持平稳增长，随着低价药政策持续推行未来有望受益。受益于基层终端拓展公司胶囊剂实现收入6446 万元，大幅增长251.1%，其他机型产品在低基数基础上均保持较快增长，公司整体经营积极向上。
    大股东大比例参与3 年期定增，彰显长远发展充足信心
    3 月21 日公司公布定增方案，发行不超过9300 万股，募集7.79 亿元，锁定3 年，管理层MBO控制的大股东认购近半份额，彰显了其对公司长远发展的充足信心。公司未来将寻找合适的标的进行并购，我们预计未来几年公司有望“内生+外延”双轮下快速做大医药主业和市值。同时公司自14 年初开始在创新药研发储备上多有布局，未来有望成为亮点，值得期待。
    风险提示。主要品种增速低于预期；研发不确定性。
    主业持续快速增长，大股东大比例定增彰显信心，维持“买入”
    公司主业持续改善，丁桂儿迎来二次腾飞，潜力品种消肿止痛贴大幅增长，红花持续较快增长，产品梯队渐成。大股东大比例参与3 年期定增彰显充足信心，未来有望“内生+外延”并进快速做大，值得期待。预测15-17 年EPS 为0.40/0.57/0.74 元（新增17 年预测），目前股价对应15 年PE为33 倍，在医药板块里属较低水平，上调1年期合理估值至16-17元（对应16 年PE28-30X），维持“买入”评级。