其中母公司（占医药工业大部分）收入增长36.5%，相比于中报增速33.4%继续加快，是公司收入和利润的最主要来源。公司主业净利润增速远高于收入增速主要是13 年同期有子公司土地转让收益（13 年1-9 月非经常性损益3500 万元，而今年只有120 万元）以及医药工业（以母公司为主）收入较快增长、高毛利率品种收入占比提升及规模效应致综合毛利率大幅提升6.39pp 至53.68%，净利率提升0.93pp 至9.57%，期间费用率基本稳定。
    分季度看，Q3 单季度收入4.5 亿元（+31.1%），归母净利润4617.1 万元（+10.0%），其中母公司收入2.8 亿元（+43.2%），净利润5077.2 万元（+55.6%），Q3 子公司合并有小部分亏损。
    预计丁桂儿增速超40%，红花高增长，消肿翻倍增长
    分产品看，预计软膏剂（丁桂儿和消肿止疼贴）增长接近60%，其中主导产品丁桂儿增速超40%，潜力品种消肿止疼膏翻倍增长，目前供应仍紧张，预计全年收入有望接近1 亿元；注射剂整体恢复增长超20%，其中红花预计增长超50%，硫辛酸生产线受搬迁影响增长受影响，其他品种平稳增长；片剂保持平稳增长中，随着低价药政策持续推行未来有望受益。其他剂型产品均保持不同程度增长，公司整体经营积极向上。
    研发和外延将持续提供新看点，储备长远
    公司已储备较多潜力在研项目，如美金刚片（报生产）、归元片（申报III 期）、重组鼻咽癌疫苗（申报II 期）等，此外苏州创新药研发公司将持续引进国外非常有潜力的创新药项目，值得期待。同时公司也在加快外延步伐，希望借助兼并收购整合优质医药资产丰富公司产品组合，为长远发展做准备。
    风险提示。主要品种增速低于预期；研发不确定性。
    业绩拐点明确，研发和外延提供新看点，维持“推荐”
    经过前几年的经营调整，公司主业改善明显，丁桂儿迎来二次腾飞，红花加速增长，潜力品种消肿止疼贴和硫辛酸注射液高增长，业绩向上拐点明确，研发和外延持续提供新看点，值得期待。维持预测14-16 年EPS 为0.26/0.42/0.59元，鉴于公司较强的业绩改善弹性预期，给予1 年期合理估值12.6-13.4 元（15年PE 30-32X），维持“推荐”评级。