摊薄EPS为1.88元；净资产收益率20.31%。报告期每股经营性现金流0.55元，与每股收益的比率为0.29倍。
    2014年分配预案：拟以2014年末15909万总股本为基数，每10股派现3.3元（含税）。
    公司2015年经营计划：预计收入127亿元，同比增长10.03%，期间费用17.6亿元，同比增长6.67%，营业利润6.65亿元，同比增长18%，利润总额6.7亿元，同比增长12%。
    简评及投资建议。
    1. 2014年收入和净利润各增长11.89%和21.81%，略超我们之前10.2%和21.04%的预期。其中，商品流通业务收入100.14亿元，同比增长8.16%，毛利率增加0.65个百分点；房地产业务收入3.32亿元，同比增长61.64%，主要来自吉林综合体（约1.5亿元）和珲春项目（约1.8亿元），毛利率减少4.26个百分点。主营毛利率增加0.82个百分点，而因高毛利率的其他业务（租赁服务）快速增长40.04%且毛利率改善1.18个百分点，驱动综合毛利率大幅提升2.46个百分点。
    因持续开店，销售管理费用率增加0.9个百分点至11.64%；借款增加及发行短融券，致财务费用增加近7500万元至1.83亿元，整体期间费用率为13.23%，同比增加1.44个百分点。毛利率改善抵消了费用率增加，营业利润和净利润（非归属）分别增长36.36%和42.6%；由于部分门店引入银华资本而增加少数股东损益，最终归属净利润增长21.81%至2.99亿元。
    各主要子公司中，欧亚卖场和车百盈利稳定增长，对权益净利润的合计贡献达40%；吉林欧亚置业实现净利润3331万元，主要由地产贡献，占比归属净利润11%。我们测算，若假设地产业务贡献净利润4000多万元（假设吉林置业和珲春置业子公司净利润均为地产贡献合计约3500万元，且另假设吉林综合体亏损几百万元），合EPS约0.28元；公司主业净利润约2.55亿元，合EPS约1.6元，同比增长20%左右，处于行业较优水平。
    2. 主要门店中，欧亚卖场实现收入27.23亿元，同比增长14.53%，净利润1.78亿元，同比增长47.95%，净利率6.55%，人效286万元，坪效4337元/平米；欧亚商都收入28.7万元，同比下降2.51%，人效374万元，坪效1.73万元。12月28日开业的吉林综合体营业4天实现收入1172万元。
    其他门店中，梅河口购物中心收入增长46.05%、通化购物中心增长25.5%、四平商都增长21.57%、益民商厦增长16.51%、白城购物中心增长14.63%；坪效较高的其他门店有车百大楼（1.01万元/平米）、吉林购物中心（1.1万元/平米）、春城购物中心（1.13万元/平米）。
    公司利用移动互联网技术，强化电商布局，建立B2C网上商城欧亚E购、O2O平台、开放平台等组成的电子商务体系；同时布局移动互联网的“掌尚欧亚”手机APP及微信公众平台“欧亚微店”也已上线，并与“欧亚E购”全面打通。截至2014年底，公司注册会员近426万人，实现线上线下通用，会员数与销售占比为50.4%，线上与实体店客户之比2%。
    3. 外延稳步扩张：公司2014年新开5家百货门店，即万豪购物中心、镇赉购物中心、长新购物中心、五环购物中心，以及吉林综合体，均为100%权益。截至2014年底，公司旗下百货门店25家，总建筑面积223万平米，其中权益自有物业约168万平米（剔除银华资本少数股权），超市门店36家合计21.67万平米；另储备百货项目7个，总投资超40亿元，总权益建面超100万平米，其中商业约30万平米。
    公司预计2015年新开10-12家门店，其中购物中心4家，包括通辽（商业9.97万平米、地产18.43万平米）、乌兰浩特项目（9.5万平米商业，60%权益）、白山江源购物中心（6万平米）和吉林磐石购物中心，地产可能确认吉林综合体和通辽项目；超市新开6-8家，其中拟在吉林省新开5-7家，另外在北京朝阳区新开1家经营吉林省土特产。
    截至2014年末，公司在建门店包括通辽购物中心、乌兰浩特购物中心、白山江源购物中心、济南大观商都和长白山保护开发区购物广场，总建面34.58万平米，预计总投资16.16亿元，已投入5.95亿元。公司预计2015年资本开支12亿元。4. 高管持续增持显信心，四年期（2011-2014年）激励基金方案结束。公司高管2009年以来持续增持，2010和2011年增持均价较高（各为26.07元和27.31元），2014年增持82.59万股，均价17.46元；2009年以来累计增持近300万股，占比总股本1.88%，均价20.02元，较目前30.55元股价，折价34
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    维持对公司的判断：（1）充足的防御性：经营区域为长春和吉林省其他二、三线城市及低成本（股权收购）进入沈阳、济南、郑州等城市，受宏观经济波动及电商影响小，在省内具有垄断性及品牌效应；拥有25家百货门店物业，权益自有物业168万平米（剔除银华资本少数股东权益）及36家超市门店，另储