主要观点：
    1、 2014年利润增长符合预期；2015年一季度利润下滑源于特高压产品收入确认较少。
    2014年，公司净利润6.93亿元，同增73.91%；营业收入46.1亿元，同增20.62%，符合我们一直以来的预期。2014年，公司完成浙北-福州、淮南站扩建、平圩电厂送出工程等特高压工程批量供货任务，完成西安变、酒泉变、青海当洛、太原第二热电厂等重大项目交货，印度、波兰、埃塞俄比亚等海外工程按合同要求稳步推进，确保了收入、利润的快速增长。
    2015年一季度，公司净利润0.21亿元，同比下降72.07%；营业收入6.54亿元，同增4.6%。我们认为，利润下滑是由于一季度高利润率的特高压产品收入确认较少。
    按照工程进度，我们预计2015年将确认淮南-南京-上海、锡盟-山东、蒙西-天津、宁东-绍兴等特高压工程收入，预计2015年特高压收入比2014年多10-15亿元。大幅提升2015年利润。
    2、 预计今年还将核准多条特高压；跨国联网有序推进，公司大幅受益“一带一路”战略。
    东部煤炭燃烧量大，是雾霾的重要原因，未来东部地区新增电力主要靠特高压运输。2015年两会明确支持发展水电、新能源，西部水电、大型光伏和风电站都需要依赖特高压输送。
    自2014年起，特高压首次获得主席、国务院、发改委、地方政府、电网公司联合推动，发展加速。2014年以来，已核准4条特高压，鉴于9条治霾特高压项目均需在2016年底或2017年底之前建成，我们预计今年还将至少核准5条特高压。
    2015年3月28日，国家发展改革委、外交部、商务部28日联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，明确推进跨境电力与输电通道建设。当前，电网公司正在规划与巴基斯坦、蒙古、中亚等国家联网，实现能源互联。
    3、 交流特高压行业第一；直流特高压订单创历史新高，将持续受益交、直流特高压的推进
    在过去的特高压工程中，平高电气是当之无愧的交流特高压龙头。而在最近完成的“灵州-绍兴±800kV特高压直流输电工程换流站设备招标”活动中，公司中标GIS、隔离开关项目共56,412.61万元；公司控股子公司河南平芝高压开关有限公司（公司持有75%的股权）中标隔离开关，共12,560.10万元。累计68,972.71万元，创历史新高。
    主要原因是公司现在可以使用母公司和子公司两个主体参与招标，预计未来每条直流特高压中标额将维持高位。
    同时，特高压产品技术含量高，技术及业绩壁垒高，毛利率高，特高压产品将大幅提升公司的利润。