公司业绩大幅增长，一方面是公司生产经营情况良好，特高压产品收入较上期有较大幅度的上升，此外公司采取相应措施加强费用控制，效果显著；另一方面是公司3Q 收购平高东芝25%股权，增加了权益利润。
    展望未来，公司是特高压交流建设的主要受益者之一，随着特高压建设进入常态化，特高压将直接推动公司业绩爆发式成长。中长期看，随着天津智慧开关产业园的投入，也将充分分享配网建设的利好。我们预计公司2015-2016 年营收72.81、109.46 亿元，YOY+65.2%、50.3%，净利润10.99、15.14 亿元, YOY+59.1%、37.7%，EPS0.96、1.33 元，当前股价对应15-16 年动态PE20X、15X，考虑公司中长期高成长确定性高，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价24.0 元(2015 年动态PE25X)
     特高压收入大幅增长，费用控制显著共同驱动业绩：公司全年业绩高增长，一方面特高压收入大幅增长，公司14 年确认17 个特高压GIS 间隔收入，较去年同期11 个间隔增长超50%；另一方面公司对包括采购、设计与制造的费用控制得力，预计全年综合费用率同比降低4-5ppt。
     特高压交流进入建设高峰期，中期业绩有支撑：公司特高压GIS 间隔目前在手订单20 个，均将在15 年确认收入。今年是特高压建设大年，国网计划核准幷开工建设“六交四直”宏伟计划。公司预计15H1 将核准3条交流线路(蒙西-天津南已经落地，榆横-潍坊、蒙西-长沙也有望上半年落地)，这三条线路共招标约110 个GIS 间隔，按公司市占率40%估计，公司预计获取40-45 个间隔。综合看，我们预计到15H1 末，公司特高压GIS 订单总额将超60 个(金额超60 亿元)，且都将于15-16 年确认收入。
    高毛利率的特高压产品对中期业绩有强烈支撑
     非公开增发打造智慧开关航母，进入中低压开关领域：天津专案14 年10 月底进入投产期。收入方面，14 年贡献不及预期，利润预计亏损1-2000万，但今年将进入产能爬坡期，收入将达到10 亿左右，利润贡献达1亿，2016 年一期将完全达产，预计收入超30 亿元，利润贡献也将达到2-3 亿元，国内开关的旗舰航母将正式扬帆起航。
     三季度收购平高东芝利25%股权，增加协同效应：平高东芝是平高电气(持股比例50%)与日本东芝合资成立的企业，在126KV-550KV GIS 领域技术突出。平高进入国网体系后，国网对公司采购、研发等实施精细化管理，整体竞争力提升显著。根据订单预计，平高东芝预计14 年能实现净利润约1 亿元，未来则有望达到2 亿元的规模。公司14 年3Q 完成平高东芝25%股权的幷购，未来在原材料、制造等方面有望发挥进一步协同效应，助力公司业绩。
     盈利预测：公司是特高压交流建设的主要受益者之一，随着特高压建设进入常态化，特高压将直接推动公司业绩爆发式成长。中长期看，随着天津智慧开关产业园的投入，也将充分分享配网建设的利好。我们预计公司2015-2016 年营收72.81、109.46 亿元，YOY+65.2%、50.3%，净利润10.99、15.14 亿元, YOY+59.1%、37.7%，EPS0.96、1.33 元，当前股价对应15-16 年动态PE20X、15X，考虑公司中长期高成长确定性高，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价24.0 元(2015 年动态PE25X)