从订单/收入比的角度考虑，公司是整个特高压板块业绩弹性最大的公司，随着特高压的放量，公司受益最为明显。
    中压配网业务 2015 年进入收获期，成为新的利润增长点
    2014 年公司非公开发行完成，正式进入中压配网领域，我们预计公司天津中压开关产业园一期项目2014 年底已经投产，2015 年将开始进入放量收获期。公司中压开关业务立足于核心器件真空灭弧室自主化且定位高端的发展路线，将有效保证公司产品的盈利和海外市场的开拓。预计2015 年中压开关产品订单有望突破10 亿。
    海外业务、资产整合在路上
    公司依托集团国际工程公司加快海外业务的拓展，目前集团海外业务在手订单预计突破20 亿，随着国家电网走出去步伐的进一步加快，订单金额将有望进一步迅速增加，将有效支撑公司未来海外业务的放量。2014 年国家电网年度工作会议提及加快旗下产业公司的整体上市，我们预计2015 年将成为该计划的执行年，平高电气相关资产整合有望获得突破。
    盈利预测、估值与评级
    平高电气特高压业务的高弹性给公司业绩成长带来“显著性“，而特高压+配网+器件+海外+资产整合的产业、营销布局以及可预期的事件则带来公司未来成长的“持续性”。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.67/1.04/1.36 元,对应PE 分别为27.6、17.8、13.7 倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示
    1)特高压建设进度不及预期；2)配网投资增速不及预期；