同时，公司预测2015 年中报，实现净利润为3800-4600 万元。
    淡季收入依然增长，价格上涨或是主要原因。公司一季度收入3.57 亿元，同比增长29.08%。毛利率水平从去年同期的23.1%提升至35.8%，显示较大增幅。我们判断，锂资源价格上涨是导致收入提升的主要原因。去年一季度国内进口锂精矿价格约为364 美元/吨，今年同期价格约为450 美元/吨。同比上涨约23.6%。此外，电池级碳酸锂价格从去年同期的4 万元/吨也上涨至4.4 万元/吨，同比上涨约10%。因此从收入同比数据来看，公司销量同比料小幅增长，同时伴随产品价格的提升，量价齐升态势初步显现。
    受供需两方面影响，锂资源价格有望迎来持续上涨。供给端：天齐锂业和Rockwood通过对全球最大的锂辉石资源企业泰利森的共同控制，达成了战略合作，进而协同控制了全球50%的锂资源供给。南美的雨季导致其他两大盐湖碳酸锂供应商产量下滑。
    需求端： 2014 年，国内新能源汽车迎来“爆发”元年，全年产量8.39 万辆，同比增长近4 倍，基于政策及配套完善，未来高增长仍会持续；从而推动动力锂电池和碳酸锂需求快速增长，在行业供需优化的背景上，价格上涨将步入“新常态”。
    公司业绩或存季节性波动，但增长趋势较为稳定。一方面，行业需求本身存在季节性波动，导致公司出货量存在波动；另一方面，泰利森中华区销售由天齐锂业负责，销售收入确认的问题也会导致阶段性收入波动。从环比来看，公司一季度较去年四季度收入和毛利率有所下滑，我们判断，是由于产品销售收入结构中锂精矿比例下降所致，但这种季节性的业绩波动并不能作为公司变化趋势的反映。而公司对于今年中期的业绩预测，我们认为是出于对银河锂业未来整合可能带来影响的谨慎考虑，存在超预期的可能性。
    维持“增持”评级。在2015-2016 年进口锂精矿价格475、594 美元/吨的假设下，预计EPS 分别为1.05、1.61 元/股。对应动态市盈率为62，41 倍。维持“增持”评级。
    风险提示：锂需求增长大幅低于预期；盐湖提锂技术出现超预期突破。