同时，公司公布2014 年业绩快报：报告期内，公司实现营业收入14.17 亿元，同比增长32.69%；归属于上市公司股东净利润1.36 亿元，同比增长171.40%；基本每股收益0.568 元。公司净利润较上年大幅增加的主要原因系产品毛利率提高，管理费用大幅下降，以及泰利森税费降低。
    公司股票将于2015 年2 月17 日复牌。
    点评：
    收购银河锂业江苏，扩大锂盐加工市场份额，打开海外高端市场。银河锂业江苏已建成设计产能为17000 吨/年的生产线，主要产品为电池级碳酸锂。2014 年我国锂供应达到6.19 万吨碳酸锂当量，本次收购完成后，公司总产能将超过3 万吨，能供应市场一半的需求，中游垄断地位凸显。
    此外，银河锂业江苏产品在国内外市场建立了质量与服务的良好口碑。公司现有产品以内销为主，国外市场销售力度和品牌建设仍需要加强，收购完成后公司和银河锂业江苏将实现客户资源共享，市场占有率可得到迅速提升，有利于进一步发挥优质锂矿资源的优势，并加强公司在国际锂行业的地位，同时为整合市场、促进良性竞争作出积极的贡献。
    尽管银河锂业江苏自投产以来仍处于亏损状态，公司本次收购主要基于产业链布局的战略考虑，收购银河锂业国际对于扩充公司在锂产品加工环节的优质产能、实现与公司锂精矿资源的高度协同，以及拓展海外市场具有重要意义。
    交易价格下调节省成本。根据双方协商并签署的《修订并重述的股权收购协议》，收购银河锂业江苏的企业价值调整为1.732 亿美元，减去需由公司承接的尚未偿还的银行贷款1.015 亿美元后（该时点尚未偿还的银行贷款余额较《股权收购协议》签署时减少，加上汇率变动因素共减少650 万美元），本次交易的初步交易价格为7170 万美元。
    该交易价格调整的主要原因是银河锂业江苏用于煅烧锂辉石的回转窑系以颗粒较粗的凯特琳矿山锂辉石为原料而设计，在采用品位更高而粒度更细的泰利森化工级锂精矿原料后，其生产线不能达到17000 吨/年的设计产能。
    此外，关于银河锂业国际2013 年以碳酸锂生产工艺专有技术向银河锂业江苏增资2500 万美元。该专有技术在中国境内申请发明专利两次被国家知识产权局驳回，目前，该专利申请仍处于待决状态，因此在估值报告中将该无形资产的账面值核减为零。
    2014 年业绩靓丽源于毛利率提高、管理费用下降。报告期内，公司营业收入增长32.69%；归属于上市公司股东净利润增长171.40%，主要源于有三：1、产品综合毛利率为32.27%，提高了15.30 个百分点，主要是锂精矿毛利率提高，根据Ernst&Young 于2013 年5 月21 日基于财务报表目的出具的《泰利森锂业有限公司购买价格分配报告》，2013 年3月26 日泰利森存货公允价值较账面价值增值4333.06 万澳元，该增值额随着存货的销售逐步计入2013 年4-12 月和2014年第一季度的营业成本中，2014 年4 月之后，这部分因购买价值分摊而调增的存货公允价值已经转销完毕，因此产品销售毛利率大幅提升；2、管理费用较上年减少71.51%，主要是上年因文菲尔德收购泰利森及公司收购文菲尔德按照西澳税法规定累计计提印花税2.97 亿元；3、公司三季报中预计2014 年度归属于上市公司股东的净利润为6350-9500 万元，公司业绩较三季报中预计值大幅增加，业绩修正主要原因为泰利森在2011-2013 年度基于谨慎性原则计提当期所得税时未考虑使用以前年度税务亏损抵减应纳税所得额，而2014 年12 月泰利森与当地税务部门就以前年度达成《争议解决办法》，确认泰利森需要补交2011 财年所得税额193 万澳元，同时确认可在2011 年6 月30 日以后年度抵扣的以前年度税务损失金额9407 万澳元，对应人民币约4.6 亿元。
    维持“买入”的投资评级。公司是国内电池级碳酸锂产品最重要的供应商，通过控股全球最大的锂矿石供应商泰利森已经拥有全球品位最高的锂辉石资源储备。本次收购银河锂业江苏后，公司中游锂产品加工能力将迅速扩大，与上游锂资源开发产能相匹配，真正使公司由单纯的锂加工企业转变为拥有集锂辉石资源、锂矿采选加工、锂系列产品深加工及销售于一体的全球化锂业重要公司，通过控制优质锂矿资源，整合中下游产能，提高公司市场定价能力，实现跨越式发展。
    我们预计天齐锂业2015-2016 年EPS 分别为0.85 元和1.45 元，我们给予2015 年90 倍PE，得出目标价76.50 元，维持“买入”的投资评级
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