基本每股收益0.54 元。符合市场预期。营收大幅增长的原因主要系13 年1-3 月泰利森收入未纳入公司合并报表。报告期内公司扣非后净利润为1.06 亿元，而非经常性损益项目中政府补助同比增长2551 万元。公司预计15 年1 季度实现盈利2000-3000 万元。
    整体毛利率大幅增长，但锂盐业务毛利率仍在低位。报告期内，公司营业毛利率由14 年的17%大幅提升至14 年的32.2%，主要原因在于泰利森的购买价值分摊（存货公允价值较账面价值增值部分逐步计入营业成本）使得14 年4 月以前公司锂矿业务毛利率低于正常水平。另一方面，公司锂盐业务因产能未能完全发挥导致毛利率下滑4 个百分点至11%，其中年产5000 吨电池级碳酸锂技改扩能项目和年产5000 吨氢氧化锂项目因设备磨合和市场竞争因素导致产能未能充分发挥，报告期内两个项目合计亏损近千万。
    积极推进产业链布局，有望成长为全球化锂业巨头。2014 年是公司外延并购战略开始收获的一年，公司先后完成了对文菲尔德和天齐矿业的收购（文菲尔德子公司泰力森年产74万吨锂精矿），再加上成功参股日喀则扎布耶盐湖（碳酸锂资源量183 万吨）20%股权，公司在上游锂矿石和锂盐湖这两类资源上都顺利完成了布局。此外，公司对银河锂业国际的收购也在积极推进当中，收购完成后公司中游锂产品加工能力将迅速扩大（银河锂业设计年产17000 吨碳酸锂）。产业链一体化后公司有望成长为全球化锂业巨头！上调盈利预测，维持增持评级。公司通过内生外延不断增强自身在锂行业的竞争力，目前在资源端和下游深加工方面都取得了长足的进步。我们再次重申公司将长期受益于新能源汽车需求爆发驱动的锂产业景气度上行这一逻辑。泰力森的经营情况好于预期，我们上调公司盈利预测，预计公司15-17 年EPS 分别为0.80/1.33/1.72（原预测值为0.61/0.94），对应目前股价动态PE 分别为94/57/44，近期智利雨季推动碳酸锂涨价预期，我们维持增持评级。