简评
    景区业务如期高增长，酒店餐饮业绩提高得益于改革机制1、全年接待进山游客297.1 万人（+8.2%）。公司索道累计运送游客527.9 万人次（+14.9%），预计人均实际门票价格提高至188元左右，人均索道票价格69 元左右。玉屏索道净利润4755 万元+43.14%，太平索道净利润1276 万元（+273%）。
    2、 “徽商故里”主题连锁餐馆已达6 家，其中北京门店4 家，形成了一定的品牌和规模。酒店业务营收增长30.52%，毛利润率提高9.85 个百分点，得益于统一定价、统一采购的战略。
    黄山进入高铁时代：京福高铁将于2015 年7 月通车，京津冀、福建游客将涌入。2018 年杭黄铁路开通，杭州到黄山形成同城效应。同时，国内部分航线加密，景区南大门换乘中心和玉屏索道改造将相继建成运营。游客出行更加方便。
    索道业务将量价齐升玉屏索道改造后将提价10 元，运力扩大近一倍。将进一步提高索道乘坐率和游客体验。
    一季度黄山游客增速预计在13%左右。季报将延续增长。
    投资建议：预计公司2015/16 年EPS 分别为0.62、0.7 元，公司业绩弹性大，有高铁催化，经营机制改善成效明显，亦有扩张预期，增持评级。目标价25 元。
    风险提示：自然灾害等偶发因素