就年内剩余时间来看，我们预计公司新增门店约13 万方，扩张较上年放缓，且受益于14 年调整低效门店，故预计全公司年营业利润率将稳中有升。
    国企改革、跨境电商、金融三预期共振
    我们认为公司15 年的看点在于：1）国企改革带来经营效率的提升；2）重庆市政府对跨境电商的政策红利；和3）设立消费金融公司、小贷公司和保理公司实现对产业链上下游的绑定。
    从目前的进度上看，鄂武商的管理层激励计划已拉开零售业国企改革的序幕；15 年3 月世纪购平台注册用户数由14 年底的30 万人升至约100万，日均单量由约3000 单升至约5000 单；15 年1 月公司控股的马上消费金融公司也得以成立。因此我们认为上述预期分步落地的概率较高。
    15-17 年业绩预测分别为1.36 元/股、1.54 元/股、1.71 元/股我们维持公司15-17 年业绩为1.36 元、1.54 元和1.71 元的盈利预测，考虑到板块整体估值的提升，我们上调目标价至35 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    国企改革进度低于预期，新店培育低于预期。