■互联网+环境下，跨境电商业务迎来发展黄金期。公司积极布局跨境电商业务，14 年9 月、10 月上线海淘平台“世纪购”、推出跨境电商体验店“世纪SHOW”，推进跨境电商O2O 经营（线下体验+线上消费），平台会员数、日均订单数增速迅猛。同时，为保障商品质量，公司在香港和纽约设立进出口公司，与当地百货及购物中心合作，并设专业买手进行商品直采，在货源端进行严格质量把控。我们认为，伴随商品品类拓展及政策支持力度加大，公司跨境电商业务将爆发巨大经营弹性。
    ■发力金融业务，打开未来业绩增长空间。我们认为，设立消费金融公司，将消费金融与传统零售业务相结合，为消费者提供增值服务将增加客户粘度，是公司探索产融结合的重大举措，叠加小贷、保理业务的开展，公司初步形成主业衍生金融服务的平台雏形，伴随公司金融各模块运营模式逐渐清晰，传统商业与金融业务将实现深度协调发展，未来或将在现有金融业务基础上实现再拓展。
    ■维持盈利预测，维持增持-A 评级。我们预计，公司15-17 年EPS 为1.29 元、1.50 元、1.71 元 ，对应PE 为23 倍、20 倍、18 倍。。
    ■风险提示：金融业务开展不及预期。