收入、净利润分别增长35%、49%，延续高增长。2014 年公司实现营业收入35.89 亿元，同比增长35.24%，保持高增长。实现归属上市公司股东净利润5.74 亿元，同比增长48.95%，其中Q4 同比增长51.63%。受益钢材等原材料价格下降，高端产品占比提升，以及电商等高毛利渠道收入高增长，公司主营业务毛利率同比提升了2.30 至56.59%。
    各品类收入均快速增长，市场份额持续提升。2014 年，公司油烟机收入同比增长37.07%，销售量、销售额的市占率分别同比提升0.65、1.46 个百分点至16.19%和24.15%；灶具收入同比增长35.22%，销售量、销售额的市占率分别同比提升0.68、1.32 个百分点至13.71%和21.37%；消毒柜收入同比增长30.71%，销售量、销售额的市占率分别同比提升1.19、2.71 个百分点至9.55%和18.28%；电烤箱、蒸汽炉的收入分别同比大幅增长113.36%和105.88%。
    分渠道看，电商渠道收入同比增长70%左右，收入占比达22%，“双十一”单日销售额突破1.2 亿；传统线下渠道收入同比增长超过30%，占比约56%；工程渠道收入同比增长30%，占比约7%。
    渠道开拓，产能提升，推动未来收入高增长。渠道建设方面，2014 年公司新设立办事处8 个，新增网点900 家，其中专卖店450 家，专卖店占比达到50%。截止2014 年底，共有经理商94 个，县城专卖店981 家，乡镇网点508 个。产能方面，公司通过内部提案改善、生产效率提升，已将烟、灶、消月度最大实际产能分别提升至17 万台、15 万台、3 万台。
    茅山基地“270 万台厨房电器生产建设项目”预计在2015 年四季度投入生产。
    智能、环保，促进持续快速发展。智能大吸力产品ROKI 推出的全球首个智能烹饪系统，集智能烹饪、智能安全、智能服务、智能生态等功能于一身，在完成厨房电器产品本身智能化的同时，旨在建立一个以家庭厨房为中心的智能烹饪生态圈。
    厨房油烟空气净化系统CCS，能针对居民住宅排出公共烟道的油烟污染进行处理，有效降低油烟排放对大气的PM2.5 污染。已与北京首创地产进行合作推广，目前已完成首台样机的组装，并已经正式入选“蓝天计划”厨房除烟设备。
    毛利率提升2.11 个百分点，期间费用率上升0.67 个百分点，净利润率提升1.47 个百分点。受益原材料价格下降，产品结构升级等影响，公司综合毛利率同比提升2.11 个百分点至56.55%；期间费用率同比上升0.67 个百分点，其中销售、管理、财务费用率分别变动+1.00、-0.46、+0.13 个百分点；综合影响净利润率同比提升1.47 个百分点至16.00%。
    盈利预测与投资建议。公司高成长逻辑未变，渠道变革，原材料价格较低，房地产销售预期好转，均有利于推动公司业绩维持高增长。我们预计2015-16 年EPS 分别为2.39 元和3.11 元，分别同比增长34.86%和30.01%，给予公司2015年25 倍估值，目标价59.75 元，维持“买入”评级。
    风险与不确定性：产品销售不及预期。