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>> 民族证券-老板电器(002508)业绩高增长持续体现-150410
上传日期:   2015/4/13 大小:   1257KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   增持 作者:   陈伟
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    公司渠道进一步得到了优化。如公司积极强化不各大电商平台,包括天猫、京东、唯品会、苏宁易购等的关系,强力维护了线上渠道的领导地位,目前公司的前五大客户都是电商;公司以“激励激活、下放下沉”为指导思想的渠道变革成效显著,实现了与卖店渠道收入同比30%以上的增长,这也使得与卖店渠道占总收入的比例从13年的18%提升至25%。
    15年公司受益于房地产市场的复苏以及渠道的进一步优化,收入仍有望实现30%以上的较高增长。而受益于产品毛利率的提升,净利润仍将保持40%左右的高增长,而16年后,虽然受累于厨电行业市场的饱和度提高以及竞争加剧,业绩增速仍有继续下滑的可能,但考虑到公司在潜力较大的三、四线市场布局已基本完成,公司的新产能也将在今年底集中释放,公司16年,17年业绩较快增长仍有保障。公司15年PE估值仅有21倍,仍有提升的空间,给予“增持”评级
    
 
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