■“便利店+金融”协同效应显著，盈利模式丰富：14 年以来，零售与金融服务的结合成为包括电商在内的零售业态积极突破消费低迷、实现营业模式转型的重要方向。公司未来或将进军金融领域，拓展消费金融、社区金融，沉淀交易资金，降低营运成本，并利用线上线下消费大数据为消费者或供应链上下游小微企业提供包括理财、贷款等金融业务。参照全球著名连锁便利店7-11 的经验，拓展金融业务将有效帮助便利店业态升级为一站式社区服务提供商。日本7-11 于2001 年参与设立Seven Bank，主要为消费者提供ATM 服务及其他金融服务。截至2015 年1 月末，SevenBank 在日本境内拥有20616 台ATM 机，消费者可通过ATM 实现24 小时的存取款服务，并可办理转账、外汇、线上支付、贷款等业务。
    ■便利店场景价值提升，社区金融服务优势显著：公司旗下拥有近1700 家深入社区门店，是居民消费的重要入口，密网点、高频度、低成本优势下场景价值显著。金融服务的社区化或成为未来趋势，便利店业态结合金融业务将使得金融服务全方位深入居民日常生活，服务范围或包括存取款、支付缴费、理财购买、贷款申报等，且与便利店结合的24 小时服务时间将为居民带来极大便捷性。
    ■维持盈利预测，维持“买入-A”评级。公司是成都地区便利连锁龙头，公司致力于打造互联网社区O2O 服务平台，未来或将拓展金融领域，并与不同行业本地服务商合作，为消费者提供一站式解决社区服务，公司估值有望持续提升。我们维持公司15-17 年EPS 为0.24 元、0.26 元、0.28 元，当前股价对应PE 为55 倍、48 倍、45 倍，维持“买入-A”评级。
    ■风险提示：消费低迷，O2O 战略推进低于预期