互联网时代线下接口资源价值凸显，前景广阔的本地生活服务平台领域更加值得期待。考虑到公司账面资金充足（并购完成后仍有11 亿现金），区域经营规模优势显著，我们判断后续公司不排除继续通过收购同城企业快速增密网点布局。出于审慎考虑，维持2015-2017 年EPS 预测0.25/0.29/0.33 元不变，目前超市行业平均PE 估值约40X，近期涉网题材热络，我们上调2015 年PE 至56X、上调目标价至14 元。
    收购快速加密网点，后续或整合配送中心。公司以自有资金2.38 亿收购红艳超市100%股权，主要资产包括配送中心3.35 万平米及土地4.37 万平米，拥有125 家网点及运输车辆等设备，以进一步完善公司门店网点布局。本次为公司上市后第一次收购，在O2O 战略日益清晰情况下，公司后续仍有可能通过并购加快网点假设。收购红艳超市亮点之一是超3 万平米仓储配送中心，出于规模化考虑公司后续可能关闭簇桥、红光两个小型配送中心，进一步优化便利店供应链效率。
    战略进军本地生活服务平台领域，后续推进值得看好。公司未来将以黄果兰为平台，以现有1600 家网点为基础，红旗未来有望打造出集移动购物、社区服务（体验型业态接口）等为一体的区域平台，并利用平台优势进一步整合本地接口资源，重新塑造区域供应链体系。
    催化剂：本地平台产品发布；外延并购落地
    风险提示：消费需求低迷；门店到期不能续租；移动支付监管风险