收入增长稳健，经营趋势向上。报告期内公司实现营业收入74.52 亿元，同比增长20.14%，考虑公司短期业务结构仍以老品种为主，未来随着新产品完成招标并开始放量，公司业绩有望重新进入新一轮增长周期，经营趋势持续向好。
    制剂出口有望贡献弹性，长期前景看好。制剂出口方面，环磷酰胺美国市场规模达到6 亿美元，且仅有Baxter 和恒瑞两家企业销售，其中恒瑞的环磷酰胺11 月份进入美国市场后铺货迅速，12 月单月批发商购入金额就达到1500 万美元，市场份额已经达到30%以上，该品种作为高毛利品种预计今年有望贡献较大业绩弹性。
    盈利预测。预估公司2015-2017 年EPS 分别为1.27、1.59、2.00 元，对应2015-2017 年的市盈率分别为36X、28X 和23X，维持“买入”评级，坚定看好公司的前景。
    股价催化剂。重磅新产品获批；创新药销售超预期；海外制剂出口超预期。
    风险提示。制剂出口可预测性差；各省市招标降价幅度超预期。