■转让新百药业90%股权，获取现金有利于更加专注双主业发展。公司公告，引入战略投资者深圳市高特佳投资集团有限公司，以5.58 亿元（现金支付）转让公司持有的新百药业90%股权（14 年末净资产1.75 亿元，净利润3067 万元），本次转让后公司尚持有新百药业10%股权。
    ■HOF 并表致营收净利大幅提高，原有业务表现低于目标。公司14年实现营收78.25 亿，同比增长133.35%，其中，受季节性和14Q4 销售业绩表现优异的显著影响，HOF Q4 实现收入43.83 亿元（占全年30%），大幅贡献营收增长。
    ■医疗养老从容布局，价值优秀一鸣惊人。公司于2 月末公告设立Natali（中国），正式布局养老产业。Natali 系以色列最大的居家养老企业，主营远程医疗服务、紧急呼叫服务、家庭护理及医生出诊服务、社区健康服务四大类业务，模式稀缺性强，核心竞争力优秀。目前用户平均ARPU 值超过600 美元/年，平均使用寿命为7 年。2014 年Natali 收入6 千万美元（个人订阅客户收入占比70%，贡献利润80%；对公业务收入占比30%，贡献利润20%），净利润约1 千万美元。
    ■上调盈利预测，维持买入-A 评级。公司是三胞集团的重要资产证券化平台。公司定位于实现双主业开花，一方面由传统百货向现代百货转型，另一方面致力于打造集团医疗养老产业平台。Natali（中国）的设立标志着正式进军养老产业。近年来三胞集团在医疗、养老、大健康领域早有布局，旗下安康通、Natali、徐州三院等相关资产扩张与整合思路愈发清晰，未来将注入上市公司，成长空间明确。预计公司15-16 年EPS 分别为1.69 元、2.12 元、2.77 元，对应PE 分别为18 倍、14 倍、11 倍，维持买入-A 评级。
    ■风险提示：消费低迷，资产注入进程低于预期。