公司拟每10 股转增10 股并派发现金红利1.94 元（含税）。
    营收持续增长和成本控制得当，主营业务毛利润率提升。通讯类产品营收因客户新产品销售良好出现较大增长（17.17%），产品良率维持在正常水准，使毛利率较上年度提升2.23 个百分点。汽车电子类产品受惠于客户订单增加，营收增长11.51%，产品单价及成本维持稳定，毛利率提升2.5 个百分点。整体而言，公司主要产品销售状况良好，成本控制得宜，使得整体主营业务毛利率提升1.12 个百分点。
    Apple Watch 将于4 月24 日上市，打开公司SiP 业务成长空间。公司拥有全球领先的SiP 封装技术，目前是Apple Watch 核心部件S1 芯片的唯一供应商，公司将受益于Apple Watch 的巨大市场需求。SiP 封装技术符合消费电子产品轻薄化、便携式、多功能化的发展趋势，随着Apple Watch 的示范效应，越来越多的电子设备有望采用SiP 技术，将为公司打开巨大的市场空间。
    增资香港子公司，开启外延成长之路。公司发布公告，拟对香港子公司环鸿电子增资不超过3 亿美元，用于进行海外转投资。投资项目包括：环鸿台湾的增资扩产及与公司主营业务相关的兼并收购等。我们认为，这将有助于公司通过外延并购的方式，加快发展。
    盈利预测。预计公司15/16/17 年实现营收259.4/311.6/369.1 亿元，EPS分别为1.06/1.25/1.47 元，当前股价对应动态PE 分别为36/30/26 倍。
    考虑到公司长期投资价值，维持“增持”评级。
    风险提示。1）Apple Watch 销量低于预期；2）新产品市场开拓不及预期。