公司在国际一线大客户各种SiP 产品上面的应用反映了其竞争力。
    在手机和可穿戴中的大规模应用：SiP 当前在手机中仅应用于少数客户的无线通讯模组等少数领域，随着轻薄化要求的进一步提升，手机中将大量采用SiP 模组，其它客户也有望跟进。公司业务已从手机拓展至可穿戴设备，仅单一大客户可穿戴带来的收入有望在百亿元规模。
    汽车电子业务布局领先：产品包括LED 车灯模块、电压调节器等，间接导入奥迪等一线客户，其中公司在车灯的业务范围从提供车灯（反光厂商采购车灯）延伸到车灯到PCBA 的一体化。汽车电子的高利润率也有利于提升整体利润水平。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2014-2016 年每股收益分别为0.68、1.15、1.48 元，根据可比公司2015 年PE 为31 倍，我们给环旭的估值水平为2015 年的31 倍市盈率，对应目标价为35.5 元，首次给予买入评级。
    风险提示
    可穿戴设备市场推广不达预期，扩产产能消化风险。