点评：
    光学元件稳定增长助公司持续增长。2014 年公司精密光电薄膜元器件业务营业收入达到6.83 亿元，同比增长32.9%。
    随着国内智能手机产业不断向高端化方向发展，公司的蓝玻璃组立件产品销售不断增长。公司部分手机类相关产品直接或者间接为苹果、三星、HTC、“中华酷联”、OPPO、魅族、步步高等知名客户配套，重点客户的市场份额不断提升。
    随着消费电子产业不断升级，公司在光学元件产品的技术优势有助于公司保持持续增长。
    公司蓝宝石产业链一体化增强公司竞争优势。蓝宝石方面，公司一直在朝纵向一体化和产能扩张的方向努力。2014 年，公司60KG 长晶技术已经成熟，储备了85KG 蓝宝石长晶技术；通过非公开增发项目，公司未来将形成蓝宝石晶棒产能250 万毫米；公司在冷加工、镀膜等方面的技术优势帮助公司在蓝宝石应用方面快速实现突破。在长晶、切片、衬底、应用等环节公司都有了很强的技术实力。2014 年公司蓝宝石业务实现快速增长，年产510 万片，同比增长222.6%；营业收入达到1.77 亿元，同比增长60.2%。目前，公司蓝宝石平片月产能25 万片、PSS 月产能15 万片；公司通过《非公开发行股票预案》，蓝宝石产能将增加4 英寸图形化蓝宝石LED 衬底产能120 万片，智能终端用蓝宝石窗口片产能2400万片。随着LED 产业规模的不断增长和消费电子领域对蓝宝石材料需求的不断增加，公司蓝宝石业务迎来高速发展期。
    新型显示领域发展带来公司发展新机遇。微显示领域，公司在汽车抬头显示、超短焦投影和视频眼镜模组等领域的相关技术处于行业前沿水平， 2014 年公司已实现儿童故事机光机模组量产，同时积极寻求互联网嫁接机会，打造新的业务模式。随着谷歌、苹果、微软、索尼、华为、乐视、海信等国内外知名公司在新型显示领域的不断突破，新型显示领域不断向前发展。公司作为相关技术、产品具有先发竞争优势企业，将受益行业规模不断发展。
    股价催化剂：蓝宝石产品价格提升；视频眼镜市场快速成长；公司蓝玻璃IRCF 出货量大幅增长，反光材料市场快速发展。
    盈利预测及投资评级：我们预测公司2015-2017 年的归属母公司股东净利润分别为2.10 亿元（下调10%）、2.87 亿元（下调6%）和3.72 亿元，对应的每股收益分别为0.55 元、0.75 元和0.97 元，我们维持公司“增持”评级。
    风险因素。产品良率提升缓慢；产品毛利率下降；蓝玻璃IRCF 出货量不及预期。