现金流支出增加直接导致投资资产增速低于预期。
    退保成为2014 年寿险业务的隐忧，流量退保率（退保金/已赚保费）达到30%，反映部分业务质量不佳。
    产险综合成本率持续上升：根据过去几年持续跟踪，太保产险综合成本率从2011 年至2014 年综合成本率持续上升，2014 年达到103.8%，非车险业务综合成本率上升速度较快。
    保费和投资整体情况较好：整体看太保寿险和产险的保费和投资增长基本延续2014 年行业基本趋势，实现较好的增长。从公司业务价值增长情况看，基本符合市场预期。
    投资建议：整体看2014 年中国太保年报各项业务指标基本符合市场预期，我们认为2015 年保险行业将继续维持改善趋势，中国太保改善预期较为明显，因此我们维持中国太保“推荐”评级。
    风险提示：资本市场波动对投资收益产生较大影响导致利润低于预期。